¿Cuál deuda es la más grande?

Reformas en educación y salud, y provisión de infraestructura son las deudas más grandes que tiene el Paraguay con su gente.

 

Sin lugar a duda, el incremento de la deuda pública ha sido uno de los temas más discutidos en los últimos tiempos, con posturas divididas al respecto. Datos concretos: el saldo de la deuda pública externa ha pasado de 2.200 millones de USD en diciembre de 2012, a 5.600 millones de USD en noviembre de 2017[1]. Con respecto a la Deuda Publica/PIB este indicador ha pasado de 14,6% en diciembre de 2012 a 23,5% en 2017[2]. Estos datos reflejan que el incremento de la deuda es real, pero también que relativamente aun existe margen de maniobra utilizar el modelo de crecimiento basado en endeudamiento. En el largo plazo, este modelo no puede ser sustituto de las reformas necesarias para fomentar la productividad.

Buena educación, salud pública e infraestructura cuestan dinero, y eso requiere buscar alternativas de financiamiento para estos sectores. De estos tres sectores, el de infraestructura es el que más lógicamente está asociado a la toma de deuda, por su característica de ser un bien público intensivo en capital. La educación y salud por su parte son, relativamente, servicios públicos intensivos en gastos de personal, y al menos en el corto-mediano plazo, dependen más de los ajustes en la estructura fiscal que puedan ser implementados.

La deuda no es necesariamente mala, sino que es una herramienta para tener hoy la infraestructura pública que necesitamos. El nivel de endeudamiento de Paraguay sigue en los rangos más bajos de Latinoamérica, y se encuentra fuera del rango prudencial de 30-45% recomendado por estudios del Fondo Monetario Internacional.[3]

Sin embargo, el nivel de infraestructura pública sigue siendo bajo. De acuerdo con datos del MOPC, apenas el 5% de la red vial del país es de pavimento asfáltico. Poco más de la mitad de las cabeceras distritales están conectadas con caminos de todo tiempo, y en el ranking de Competitividad del Foro Económico Mundial, Paraguay sigue ocupando un nivel de calidad de infraestructura similar al de países como Ethiopia, Lesotho o Mali.[4]

 

 

 

Reformas en educación y salud, y provisión de infraestructura son las deudas más grandes que tiene el Paraguay con su gente.

[1] Datos del Anexo Estadístico del Informe Económico del Banco Central del Paraguay (Feb, 2018).

[2] Datos del último Informe de Finanzas Públicas del Ministerio de Hacienda (2017).

[3] Investing in Paraguay’s future. Roldos, J. Santoro, M. David, A. Diciembre, 2016.

[4] Reporte de Competitividad Global del Foro Económico Mundial 2017-2018.

Previsionar el 2018 es la tarea

Columna publicada en el diario 5días

Este año 2018 que está iniciando trae consigo, como cada nuevo año,  la esperanza de mejora para el Paraguay en varios aspectos clave para su desarrollo; una idea que un año electoral como este se ve reforzada, debido a la posibilidad que ofrecen los cambios de gobierno a la hora de plantear reformas importantes.

 

Entre las modificaciones que deberían ser planteadas apuntando al fortalecimiento del país, de las más importantes es la reforma de nuestro sistema previsional. Lastimosamente, el tema no está siendo aún objeto de análisis, al menos públicamente, entre los temas encarados por ningún candidato a posiciones que podrían tener influencia en la definición del tema.

 

En ese sentido, es importante resaltar que actualmente ya se encuentran ingresados en el Legislativo dos proyectos de ley sobre el tema, uno presentado por el actual Ejecutivo para crear la Superintendencia de Pensiones dentro del Banco Central (ampliando la potestad de acción de la ya existente Superintendencia de Seguros) y una segunda propuesta planteada por varios gremios empresariales que busca establecer un Sistema Nacional de Seguridad Social. El tratamiento de estos proyectos no ha tenido avances significativos desde el ingreso de ambas propuestas, en Abril y Mayo del 2017 respectivamente.

 

Las falencias del sistema limitan actualmente la posibilidad de proteger al trabajador a la par de impedir el mejor aprovechamiento de la principal fuente de ahorro genuino que tiene el país, los fondos de las entidades previsionales. Tal es el ahorro que se genera aquí que los más de US$ 5.118 millones disponibles en estas instituciones, representan más de la tercera parte (34 %) del total de los depósitos a plazo del sistema financiero (bancos y financieras).
Considerando las malas experiencias que hemos tenido en cuanto al manejo de estos fondos y a los cambios que se prevén en estructura demográfica del país (donde el porcentaje de personas en edad de recibir aportes de los fondos de pensión será mayor), es imperativo que el tema sea nuevamente abordado.

 

POTENCIALIDAD
Además de asegurar que existan los recursos necesarios para cubrir la pensión de todos aquellos que tengan derecho a la misma, que es el objetivo principal que no se debe perder de vista, el ahorro que generan las previsionales podrían tener un impacto positivo en la actividad económica de nuestro país.

Así, estos fondos pueden ayudar a conseguir mejores tasas de crecimiento a través del financiamiento de actividades productivas, siempre y cuando estas cumplan con las condiciones necesarias en términos de niveles de riesgo, que garanticen el cumplimiento del objetivo principal.

En el Paraguay esta potencialidad no se ha aprovechado en su justa medida debido a las deficiencias organizativas del sistema. La baja cobertura, la alta evasión de aportes, la falta de una regulación adecuada y los constantes déficits en los que caen algunas de las cajas son los principales limitantes; todos factores en los que un ente regulador podría tener una influencia positiva.

MERCADO DE CAPITALES

Gracias al importante nivel de activos que manejan, las entidades previsionales se ubican normalmente entre los inversionistas más importantes en la mayoría de los mercados del mundo. A nivel latinoamericano las reformas encaradas en varios países (Chile y Perú especialmente) han dado como resultado un importante crecimiento en el nivel de sus fondos, que en algunos casos llegan a representar el 50% del producto interno bruto del país. Gracias a este mayor volumen y el crecimiento de la participación de estos fondos en los mercados de capitales no solo se registraron beneficios en términos de volúmenes transados, sino también en la estructura misma del mercado gracias a su profundización.

En este sentido, existen varios estudios que destaca entre los aspectos que mejoran en la estructura del mercado de capitales local con una mayor participación de las previsionales el mismo perfeccionamiento de las regulaciones, ya que a fin de acompañar una creciente participación de estas instituciones en los mercados financieros los policy makers (hacedores de políticas públicas) se han visto en la necesidad de crear las condiciones que faciliten su participación a la par que se protegen los fondos.

 

Sistema previsional: la reforma más urgente

Nota desarrollada para la Revista Plus +

 

Paraguay, luego de superar la reciente turbulencia política debido al plan de forzar la reelección presidencial, se encamina a lograr el grado de inversión.

Para acompañar este viento favorable, la reforma del sistema previsional paraguayo se torna aún más que urgente.

Al lograr el investment grade, combinado con la supervisión eficiente de los fondos previsionales; Paraguay tendrá por lo menos 15 años de sólido crecimiento económico sostenible ininterrumpido, sostuvo Conor McEnroy, presidente del Sudameris Bank.

“No me canso de insistir. La reforma más urgente, más importante e impactante sin lugar a dudas es de los fondos previsionales. El ahorro para la jubilación o pensión es la cuenta de oro del pueblo. Es imperdonable que no haya alguien supervisando. Y recuerda siempre: la autoregulación no funciona”, enfatizó el banquero.

 

edicion-1Los sistemas previsionales son engranajes vitales dentro de las economías en desarrollo y varias desarrolladas, principalmente, a través del ahorro que son capaces de producir y el destino que se les da a estos fondos.

Paraguay está todavía muy lejos de lograr esto y recientemente se ha puesto en debate la forma. Pero la falta de consenso se constituye en una traba en el camino del progreso en un ámbito donde el país está en deuda con la sociedad y bastante rezagada en comparación a otros países.

Como cualquier nación en desarrollo, Paraguay necesita mejorar su nivel de infraestructura, incluso más que muchos en condición similar considerando que es un país productor de materias primas, pero que al mismo tiempo cuenta con una de las peores infraestructuras de todo el mundo, según el Foro Económico Mundial.

Los capitales de las previsionales son fundamentales para los requerimientos de riesgos y plazos que exigen los grandes proyectos que servirán para aumentar la productividad a nivel país.  En otras palabras, Paraguay no tiene financiamiento a largo plazo en gran parte porque no quiere.

Los activos de las previsionales hoy se destinan en gran mayoría al sistema financiero, específicamente en Certificados de Depósitos de Ahorro (CDA). El Instituto de Previsión Social (IPS) -que por cierto es la entidad más grande del sector- tenía a finales de 2015 casi el 80% de sus activos en esta herramienta.

El sector financiero paraguayo dedica gran parte de los fondos que manejan al comercio y el consumo, como también actividades a corto plazo que no tienen mucho valor agregado en la composición del Producto Interno Bruto (PIB) algo que se podría rever y que sean destinados a sectores que tengan un mayor impacto en la economía.

Sin lugar a dudas los proyectos a largo plazo pueden ser cubiertos con inversiones realizadas de manera objetiva con recursos de las previsionales. Parece una obviedad, pero para evitar descalces se debe financiar con recursos a largo plazo, proyectos a largo plazo.

Es importante destacar que las entidades previsionales han permitido el desarrollo en varios países donde los modelos más conocidos y debatidos son los de Chile y Perú en América Latina. El nivel de sus fondos en algunos casos llega a representar el 50% del PIB.

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MERCADO DE CAPITALES

El tamaño cada vez mayor que adquiere el mercado de capitales (con la inversión de las previsionales) incentiva la aparición de nuevos instrumentos e instituciones dentro del mercado que le den mayor profundidad y liquidez.

Así, más recursos disponibles para la inversión y una mejor asignación de los capitales llevan a aumentar tanto la producción como la productividad de las diferentes actividades que se desarrollan en el país.

 

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EL CASO CHILENO

Se puede considerar a Chile como el pionero en Latinoamérica en cuanto a reformas previsionales que permitieron la participación en actividades económicas. Esto ha sido posible, principalmente, gracias a la voluntad política por incluir a estas entidades como financistas.

Ya a mediados de 2008, la inversión de las administradoras de fondos de pensión chilenas en los mencionados “bonos de infraestructura” había alcanzado los US$ 1.957 millones.

 

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PARAGUAY MUY ATRASADO

La principal característica del sistema previsional paraguayo es el escaso nivel de cobertura con que cuenta. Según PNUD (2013), 8 de cada 10 personas que trabajan en Paraguay no tienen acceso a una jubilación.

Hay que enfatizar el enorme potencial que poseen los ahorros de las previsionales en el país. Trabajando apenas al 20% de su potencial, la entidad más grande del sector, el IPS, cuenta con activos financieros que representan cerca del 12% de todo lo depositado en los bancos de Paraguay.

Gran parte de esta situación se puede explicar al observar el alto nivel de informalidad que existe en el mercado laboral del país, con un subempleo que afecta al 19% de la población económicamente activa. Además de esto, el sector primario ocupa un lugar preponderante en cuanto a proporción de población ocupada alcanzando el 20%.

Así, en un régimen donde los beneficios se calculan en base al promedio de los últimos salarios existirá el incentivo de sub-declararlo en los primeros años y sobre-declararlo en el último periodo. Estas situaciones atentan contra un manejo financiero prudente de los fondos, diezmando los activos e inflando los pasivos.

Si a esto le sumamos la falta de una entidad que se encargue de monitorear estas situaciones, dejando a cada caja a organizarse en este sentido, se puede entender por qué está situación ha proliferado. Ya que las cajas de manera particular (aún más las pequeñas) no cuentan con una estructura lo suficientemente fuerte para monitorear estas operaciones.

Además, el IPS, la entidad más grande del sector, ofrece -aparte de pensiones- prestaciones de salud a sus cotizantes manejando los fondos para ambos beneficios de manera conjunta. Está situación podría llevar a problemas de gestión en ambas caja.

 

EL CAMINO

Los déficits que suelen presentarse en algunas de las cajas del país son también limitantes para aprovechar el potencial de estas entidades, ya que a la par de que se mal utilizan fondos que podrían haber colaborado al crecimiento económico; se debe recurrir generalmente al gobierno central para que cubra los déficits generados. En la realidad, el país presenta un conjunto de entidades previsionales sin ningún tipo de coordinación o articulación.

Al no existir un verdadero sistema integrado de entidades previsionales, caracterizar el funcionamiento de éstas resulta una tarea por demás compleja. Si a esto le sumamos el escaso nivel de información estadística procesable existente (mal originado por la misma causa) y la falta de regulación que obligue trasparentar su actuación a las entidades, hacer un análisis detallado del presente que atraviesan las previsionales en el país en cuanto a lo financiero y patrimonial no resulta para nada sencillo.

En cuanto al endeudamiento; al considerar (6 cajas del sector regulado y 2 de las no reguladas) entidades como un todo, los pasivos acumulados representarían solamente el 23% de los activos que manejarían, si se diera dicha consolidación.

Además la mayor parte de las cajas mantienen hoy una participación patrimonial importante, lo que les permite mirar hacia el futuro con optimismo.  Cabe también resaltar que todo lo que se comentó sobre este tema no aplica cuando hablamos de la Caja Fiscal, entidad que se encuentra en déficit hace varios años.

La rentabilidad, a pesar de no ser demasiado elevada, muestra unos niveles aceptables considerando la posición conservadora que toman la mayoría de los entes en sus inversiones. El tamaño del IPS en comparación con las demás es innegable, pues el 80% de las utilidades se las lleva la entidad.

 

EN FOCO

A pesar de las diferentes limitaciones que se fue achacando a las previsionales paraguayas, éstas han sabido alcanzar un nivel bastante interesante de inversiones. Los fondos de las previsionales están siendo destinados, en mayor medida al sistema financiero “tradicional”.

Este está formado por los bancos y financieras de plaza y el instrumento favorito de estas intermediarias es el certificado de depósito de ahorro (CDA).

Pocas son las entidades que han decidido apostar al sector inmobiliario y menos las que se han optado por invertir de manera directa en otras empresas a través de la compra de participaciones.

La experiencia internacional y diversos estudios realizados por actores de la economía mundial (desde entidades multilaterales, como el Banco Mundial o el Banco Interamericano de Desarrollo, hasta equipos de investigación de bancos con presencia internacional pasando por gobiernos nacionales y consultoras) destacan diversos sectores a los cuales podría ir direccionado el ahorro generado por las previsionales para conseguir, primeramente que el régimen sea sostenible a través del tiempo y luego, que estos fondos puedan servir para financiar actividades que potencien el crecimiento económico.

Entre los ya destacados en esta misma investigación podríamos volver a mencionar a los proyectos de infraestructura. Esto debido a las grandes deficiencias con que cuenta el Paraguay en ese sentido, ubicado entre los países con peor infraestructura en el mundo entero.

Otro sector que podría ser fuertemente potenciado por las previsionales es el industrial ya que generalmente maneja proyectos de inversión a plazos similares (o deberían manejar) para sus inversiones.

Esto podría además generar una especie de círculo virtuoso de crecimiento, en el sentido de que un aumento de la producción industrial necesariamente debe venir acompañado de un aumento de la mano de obra empleada en el sector.

Así, si consideramos que la tasa de inactividad del país es relativamente baja, el efecto sería el de una “migración” de mano de obra desde otros sectores de la economía, entre ellos el informal. Así podemos concluir que las entidades previsionales tienen una relación casi nula con el crecimiento del producto interno bruto paraguayo.

Para más  información: info@consultorabis.com

 

Mira como le fue al índice de Paraguay contra el S&P500

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Siempre hemos escuchado sobre el Standard & Poor’s 500, el Nasdaq, Bovespa y compañía, como los grandes índices bursátiles del mundo y de la región.

El PDV es el índice accionario de Paraguay, al igual que el Bovespa de Brasil o el Merval de Argentina, pero que, a diferencia de los citados, ha tenido un crecimiento muy interesante en los últimos años.

Para dejar en claro, los índices bursátiles son construidos a través de ponderaciones de acciones que intentan reflejar el desempeño del mercado o un grupo específico y el índice PDV está compuesto por empresas que cotizan acciones en la BVPASA. El rendimiento de estas acciones refleja la evolución del mercado de renta variable en el país.

Estos índices generalmente intentan medir una evolución del sector, y para ello  agrupan a empresas de similares características en función a la necesidad de información.

Si miramos la evolución del PDV entre junio del 2012 y marzo de este año, la expansión es del 185%, esto es por encima del 82% que consiguió el índice de Standard and Poor’s 500 (S&P 500) de la NYSE, el más conocido en Estados Unidos y a nivel mundial.

Esto significa que si una persona invertía en el 2012 en un portafolio con las acciones contenidas en el PDV, en la misma proporción, el retorno sería 2,3 veces mayor al que podía conseguir con el S&P 500.

En nuestro país las opciones de inversión financiera fueron creciendo constantemente en los últimos años, a través del fortalecimiento de los mecanismos tradicionales de inversión y la aparición de nuevas modalidades de hacer rendir al dinero, que complementan a los mercados tradicionales.

Se puede explicar el crecimiento del PDV en los últimos 5 años, por una excelente expectativa de los inversionistas que consideran que el mercado nacional tiene un potencial de crecimiento importante para que las empresas tengan una mejor perfomance.

El retorno del 185% que se consiguió en el PDV es mayor a la mayoría de los indicadores en el mercado local, que se explica por el dinamismo que ha tenido la economía nacional y el crecimiento de los negocios en el último lustro.

Vale aclarar que no es posible invertir en el PDV como índice, dado que hasta el momento sólo fue construido para ser un indicador de mercado, y a diferencia del S&P 500 o NASDAQ no se han desarrollado instrumentos de trading que repliquen su comportamiento.

Conozca a las compañías más (y menos) eficientes de la bolsa de Asunción

El reporte fue elaborado en exclusiva para Revista PLUS por la consultora Business Intelligence Services (BIS).

El ránking de las compañías bursátiles más eficientes incluye a 53 empresas que cotizan en la Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA) cuyos datos se ajustaban a los parámetros necesarios para el procesamiento.

El reporte fue elaborado en exclusiva por la consultora paraguaya Business Intelligence Services (BIS).

A medida que la economía paraguaya se va desarrollando exige que las empresas vayan poniéndose en ritmo para un mercado cada vez más sofisticado, que obliga a las empresas a tener la capacidad e idoneidad de poder estar en un nivel competitivo a la par de firmas similares en cualquier punto del globo.

Ya sea para aumentar los negocios, ganar mercado o simplemente no caer en un abismo financiero, las entidades deben ser eficientes.

Esta palabra es clave en el desarrollo empresarial pues la eficiencia, es la puerta de entrada al desarrollo y la diferencia entre ser una gran compañía o quedar en el olvido.

La eficiencia permite también comparar una empresa con otra y sirve de complemento a los diferentes ratios actuales, ya que la mejor utilización de los recursos es clave para poder sobresalir.

Comparar diferentes entidades, de diferentes sectores con métodos de trabajo que en algunos casos llegan a ser totalmente opuestos es posible con el Índice de Eficiencia. Dicho esto, pasemos a lo que es Paraguay.

A pesar de la escasez de datos a la que se enfrenta nuestra economía, valga decir, una de las más prósperas de la región en la última década, hace muy difícil poder realizar un análisis menoscabo de la situación empresarial.

Pero la luz al final del túnel se vuelve más cercana ya que poco a poco los propietarios de comercios, compañías e industrias se van animando a mostrar sus números, resultados y balances, esto en son de la transparencia que tanto se reclama y pocos practican.

A través de la Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA) se puede ahondar en los números de diferentes sectores de manera trimestral. 

PROFUNDIZANDO EL CONCEPTO

En el mundo de los negocios urge la constante actualización y la reinvención de gestiones que incluso pueden llegar a considerarse diarias o habituales. Ante esta necesidad el término eficiencia va ganando renombre.

Pero para ser más claros y lograr una mejor comprensión de este concepto algunos autores dividen la eficiencia (simplemente para fines analíticos) en dos partes.

Por un lado se habla de una cuestión netamente técnica, donde se trata de conseguir la mayor cantidad posible de producción con la menor cantidad posible de insumos.

Mientras que la segunda se enfoca como una solución a los problemas que existen en la asignación de recursos que se destinan tanto a la producción como a las diferentes etapas de operación de cualquier tipo de emprendimiento.

La primera es una eficiencia técnica y la segunda es la eficiencia asignativa. Es solamente cuando se consideran las doscaras de esta moneda, se puede llegar a la real definición de la eficiencia total o económica.

A pesar de que Paraguay ha deslumbrado al mundo entero con uncrecimiento en la última década, para los siguientes años existen aún muchas limitantes para la competencia plena.

Aunque muchas han ido desapareciendo y se espera que se continúe en esta senda, para esto la adopción de nuevas tecnologías y prácticas empresariales de alto nivel serán fundamentales.

EVALUANDO GESTIONES

El Índice de Eficiencia Empresarial (IEE), es un estimador que busca evaluar la actividad de las empresas en base a la información financiera disponible y así tener una mayor comprensión sobre lo sucedido en el mercado en general y en cada empresa en particular.

Este índice se calcula de una manera bastante simple: dividiendo los gastos comerciales, administrativos y financieros (Gastos CAF) con el margen bruto (diferencia entre ventas y el costo relacionado a estas ventas).

Además tiene una interpretación también bastante sencilla, ya que el resultado indica cuánto la empresa debe gastar para conseguir operar.

Es decir, si se obtiene un valor de 0,59 este indicador nos dice que las empresas gastan en cuestiones operativas US$ 59 de cada 100 dólares que consiguen obtener de su actividad principal, luego de descontar el costo.

En otras palabras: si mi ratio de eficiencia es 0,23 significa que de cada US$ 100 que ingresa la empresa, tuvo que gastar US$ 23 dólares. Por lo tanto, cuando este ratio es menor; es mejor.

Se utiliza esta medida porque se busca conocer la efectividad de la empresa en su actividad principal, por lo que todos los ingresos o egresos no operativos (no relacionados a la actividad principal, como la venta ocasional de un inmueble o una donación realizada por la empresa) no son considerados.

 

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EL ÍNDICE EN PARAGUAY

Para entender y comprender el Índice de Eficiencia Empresarial (IEE)se debe manejar con claridad (como ya habíamos explicado) que mientras el resultado esté más cerca de 0, significa que la firma ha optimizado sus procesos y mientras más alto es el valor, más queda por mejorar.

Para este reporte exclusivo elaborado por la consultora paraguaya Business IntelligenceServices (BIS)se han tomado 53 empresas que operan en la bolsa de Asunción, de diversos sectores que componen la economía nacional. El resultado más óptimo fue de 0,41 mientras que en el caso opuesto 2,08.

Vale recalcar y enfatizar, que no porque una empresa se encuentre en un punto muy distante de 0, significa que esté atravesando problemas financieros.

El IEE sirve más bien como un indicador para buscar medidas correctivas, por lo que el índice es todavía más beneficioso para el mercado, porque podría llevar a análisis más exhaustivos para mejorar la perfomance de la empresa. Es decir, una oportunidad para ganar más dinero e incrementar los negocios.

Ahora observemos los datos globales que ha arrojado el IEE en los últimos años. En el 2013 fue de 0,69; en el 2014 de 0,66; y ya en el análisis correspondiente al 2015 el resultado fue de 0,74.

Sobre este punto en particular es importante hacer énfasis en el por qué hubo un deterioro del resultado. Se debe en parte a una cuestión externa al funcionamiento empresarial, es decir, un ambiente económico menos favorable que terminó llevando a la baja este indicador.

El análisis revela que la situación económica del 2015, a pesar de haber sido próspera en ciertos sectores, mostró algunas debilidades comparando con los otros dos años anteriores.

El año pasado se caracterizó por una ralentización del comercio en Paraguay y del circulante monetario en las calles, agravado por la volatilidad del dólar que en muchos casos tomó por sorpresa a los dueños de las firmas, influyendo en el resultado final.

Pero a pesar de esta situación, el distanciamiento fue mínimo, demostrando una importante capacidad de adaptación por parte de las empresas ante un cambio de vientos económicos tanto a nivel nacional, como regional e incluso mundial.

Una vez explicado esto podemos abordar ya los diferentes números conseguidos por sectores y los casos más emblemáticos del Índice de Eficiencia Empresarial (IEE) 2015.

EL MAPA ECONÓMICO

Los sectores de comercio e industria mostraron la mayor dispersión en la eficiencia de sus empresas componentes.

A pesar de las compañías que se alejan de manera más notable, el promedio en todos los sectores no difiere en demasía, con lo que la competitividad promedio de las empresas es bastante similar, exceptuando al sector financiero.

Este sector puntualmente muestra la media más eficiente, con una alta concentración general de las intermediarias componentes. Esto debido a que se rigen por prácticas internacionales y poseen un control por parte del Banco Central del Paraguay (BCP), lo que ha dado una clara ventaja en términos de este ratio con respecto a los demás rubros.

El 62% de las empresas analizadas presentaron un deterioro en su índice de eficiencia en el año 2015, comparando con su desempeño en el 2014, mientras que el 32% de las empresas mejoraron en este indicador.

En promedio, la caída del índice de eficiencia en las empresas fue de 21%, mientras que la mejora en eficiencia fue del 7% durante el 2015.

SECTOR FINANCIERO

El 2015 pudo no haber sido un buen año para muchos sectores, con una economía que por momentos andaba a capa caída, pero esto no fue un impedimento para que el sector financiero vuelva a mostrar músculo y mantener la batuta de la eficiencia a nivel local con un mejoramiento de su índice por segundo año consecutivo.

El Índice de Eficiencia Empresarial(IEE)de las compañías que se dedican a la intermediación financiera ha dado un paso más en su proceso de desarrollo. Para ser más exactos en el 2015 fue del 0,56, mientras que en los años anteriores fue de 0,58 y 0,59 para los ejercicios 2014 y 2013 respectivamente.

Este es el único sector que ha mostrado un mejoramiento del índice en los tres años analizados.

El coloso de la banca paraguaya, Continental, fue el más eficiente y el más receloso a las exigencias financieras internacionales. Es importante recordar que esta intermediaria posee una sucursal en el Brasil, además es una de las pocas compañías paraguayas que ha colocado bonos en la bolsa internacional, demostrando de esta manera su compromiso con la optimización de sus operaciones. Su resultado fue de 0,44.

En el otro polo de la tabla se encuentra la financiera Cefisa, entidad que marcó un 0,74 durante el año pasado.

De las 13 empresas dedicadas a la intermediación el 69% ha mostrado un mejoramiento en el 2015 en comparación con el 014.

Las tres mejores del sector financiero son banco Continental con 0,44, muy seguido de Financiera Rio y el Regional, ambos con 0,45.

Mientras que del otro lado de la tabla Cefisa posee un índice de 0,74 (tuvo una caída del 0,19 con respecto al 2014). La penúltima es Interfisa que está en 0,66 y antes la financiera Paraguayo Japonesa con 0,65.

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SECTOR COMERCIAL

El comercio viene siendo golpeado por la coyuntura regional desde hace un par de años y esto se ve reflejado en el resultado de su IEE.

Desde el 2013 al 2015, los vientos económicos para el rubro comercial no han sido los deseados por los empresarios. Brasil ha disminuido sustancialmente las compras a través de la frontera, mientras que Argentina atestó el comercio legal paraguayo durante varios años con una ola de contrabando que se frenó recién cuando Macri asumió el gobierno.

Esto en el panorama externo, mientras que internamente las obras públicas y también las privadas tuvieron momentos de desaceleración producto de los problemas de gestión del gobierno Cartes, sumado a un periodo con muchas lluvias, por lo que el circulante y la actividad comercial se fueron resintiendo.

A pesar de este escenario, el resultado del 2015 muestra una fuerte adecuación a los nuevos panoramas por parte de los ejecutivos de las compañías, ya que el resultado fue de 0,79, mientras que en el 2014 y 2013 fue de 0,71.

Es importante destacar igual que un grupo de empresas de este sector tuvieron un resultado bastante negativo, por lo que esto también influyó en la caída del índice.

De las 24 empresas a las que se pudo acceder a sus datos, 11 han mostrado un resultado más auspicioso durante el 2015 en comparación con el 2014.

NGO, Record Electric y LCRisk fueron las tres firmas con mejor desempeño con un resultado de 0,44; 0,49; y 0,51 respectivamente, mejorando con relación al año precedente.

Sallustro encabeza la lista de las empresas con peor desempeño del sector comercial con un 1,69 (una caída del 0,65). Proyec e Innovare acompañan con 1,17 y 1,04, respectivamente.

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SECTOR MANUFACTURERO

La industria paraguaya va ganando renombre y fuerza a nivel internacional, con la apertura de nuevas manufacturas que elaboran artículos de calidad que son requeridos en todo el mundo. Día a día Paraguay se va sacando la imagen de que solo es capaz de vender soja y carne. Hoy la apuesta a productos industrializados se va volviendo cada vez más fuerte.

Pero como sector aún de un peso no tan preponderante dentro de la economía local está todavía expuesto a ciertos cambios y esto se reflejó en un cierre un poco más negativo del IEE.

Finalizado el 2015 la eficiencia de este rubro, tomando las empresas que operan en la bolsa de Asunción, obtuvo un resultado de 0,89. Esto es un perfomancemenor al 0,69 obtenido durante el 2014 y al 0,74 del 2013, pero que no se distancia mucho de otros sectores de la economía.

SuperSpuma y Frigorífico Concepción cuentan con los mejores resultados en este rubro con 0,54 y 0,59 respectivamente.

Ahondando en el sector industrial, es importante marcar que Bricapar tuvo el peor rendimiento en su sector y en todo el ránking de 2015, con una eficiencia de 2,08.

SECTOR SERVICIOS

A pesar de que pocas empresas de este sector apuesten a la publicación de sus datos, se puede asignar un Índice de Eficiencia Empresarial (IEE) que arrojó un resultado de 0,68 para el último año. Esto es levemente peor al 0,65 del 2014, pero claramente mejor al 0,82 del 2013.

Hay que destacar que el Sheraton Asunción Hotel (Emprendimientos Hoteleros), que está incluido en este sector, es una de las firmas mejor posicionadas en el ranking global del índice. Incluso este año se corona como la mejor.

Dentro de las compañías del rubro servicios la que ha tenido el peor movimiento durante el 2015 fue Bepsa con un 0,9.

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OTROS

Dentro del rubro “Otros” se agrupa a empresas de sectores como construcción, informática e inmobiliario, a modo de generar más observaciones juntas en el conglomerado.

En general reporta una media de eficiencia de 0,77, con una baja dispersión y un deterioro con respecto al año pasado.

Se destaca la empresa del sector tecnológico Data System como la más eficiente, con un índice del 0,64. A pesar de que su ratio no varió respecto al año pasado, el desempeño desfavorable de las demás empresas del rubro terminó posicionando a Data System como la más eficiente en esta categoría.

Las empresas contenidas en este sector se mostraron bastante eficientes respecto a la media.

Por su parte, la empresa Salum&Wenz presenta el índice más deteriorado en este sector con un 0,97 el cual se encuentra bastante por debajo del promedio. 

METODOLOGÍA

El ránkingde las compañías bursátiles más eficientes incluye a 53 empresas que cotizan en la Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA) cuyos datos se ajustaban a los parámetros necesarios para el procesamiento.

El reporte fue elaborado en exclusiva por la consultora paraguaya Business IntelligenceServices (BIS).

La información utilizada para este análisis corresponde a la publicada por las empresas en sus informes contables de 2015.

 

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El Índice de Eficiencia Empresarial (IEE) se calcula dividiendo los gastos comerciales, administrativos y financieros (Gastos CAF) con el valor del margen bruto de las operaciones, que es la diferencia entre las ventas y el costo relacionado.

Para los propósitos de este informe se resta de los CAF el valor de las depreciaciones y de las amortizaciones, ya que estos son apenas movimientos contables y no reflejan la capacidad de gestión o la eficiencia de la firma.

Por otra parte, los diferenciales por variación del tipo de cambio (ya sean positivos o negativos) se agregaron a los gastos CAF -en los casos en que no estén incluidos- debido a que la mitigación del riesgo de tipo de cambio sí es una parte fundamental del trabajo gerencial.

También se pueden dar modificaciones al margen bruto publicado por las compañías, en el caso de que éstas incluyan en el cálculo “otros ingresos operativos” o cuentas con una nomenclatura similar que no tengan una contrapartida del costo asociado a la generación de estos ingresos. Ya que (de ser incluido) se estaría sobreestimando el verdadero margen.

El tipo de cambio utilizado fue de G. 5.800 por dólar.

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El futuro del sector inmobiliario en Paraguay

El mercado Inmobiliario de Asunción en Perspectiva

En los últimos años, Paraguay ha pasado por una importante evolución en materia de construcciones e inversiones dentro de lo que respecta al mercado inmobiliario, enfocados principalmente en la población de clase alta y al sector corporativo, lo cual sin dudas, ha marcado un antes y un después dentro de este sector.

Esto ha venido acompañado por diferentes factores, donde se puede resaltar el aumento de la clase media paraguaya que se produjo como consecuencia de la reducción de los niveles de pobreza de los últimos 10 años y que ha servido para potenciar la demanda, mientras que desde el lado de oferta, empresarios nacionales e internacionales han visto un negocio altamente rentable en Asunción, que incluso da un mayor retorno que otras capitales de América Latina, según el especialista Víctor Gonzalez Acosta.

Es importante destacar el alto déficit habitacional que existe en Paraguay -el cual actualmente se encuentra en torno a los 1.000.000 de hogares- así como el alto costo que significa acceder a una vivienda en el país, principalmente en la capital y en las ciudades que componen el departamento Central.

Para conocer más a fondo las características de la vivienda en Asunción, el presente informe tiene como objetivo dar a conocer la tendencia que ha seguido la composición de la vivienda de los paraguayos que viven en la capital del país, realizando un análisis a través de las últimas Encuestas Permanentes de Hogares (EPH) llevadas a cabo por la Dirección General de Estadística, Encuestas y Censos (DGEEC), correspondientes al año 2015.

 

Situación Actual de la vivienda en Asunción

Mientras la demanda y la oferta de hogares van caminando hacia un punto neutro es importante entender cuál será el siguiente foco de negocio para los empresarios.

Al analizar la situación legal de la vivienda en la capital del país se observa que la mayor parte de la población -69%- tiene la posibilidad de tener un techo o mejor dicho “una vivienda propia o se encuentra pagando en cuotas”. Hay que destacar que hace tan solo 10 años el porcentaje era del 61%, es decir 8 puntos porcentuales menos en tan solo 2 periodos de gobierno.

Esta estadística nos deja un foco que es el 39% restante, demostrando aun una gran oportunidad única para realizar inversiones atendiendo el poder adquisitivo de los hogares.

Aunque no todo es color de rosas, ya que el acceso al crédito no habría salpicado aun a toda la pirámide económica y se ve reflejado en que, apenas el 1% de los hogares de Asunción, se encuentra “pagando en cuotas”.

Situación que se torna bastante grave, ya que el sector financiero ha venido avanzando a niveles importantes en el mismo período de tiempo analizado, y ha dejado de lado a un sector tan importante y necesario como lo es el sector de la vivienda.

 

Precios

A nivel país existe una alta informalidad y distorsión de información relacionada al sector inmobiliario. Sin embargo, de modo a tener un panorama relacionado a los precios del metro cuadrado en los barrios de Asunción, se ha optado por la recopilación de datos existentes sobre la oferta de inmuebles en clasificados de periódicos, sitios de internet e inmobiliarias. Cabe resaltar que este análisis ha sido elaborado con base a muestras de las propiedades ofertadas por cada uno de los barrios de la Capital, de tal manera a obtener un promedio que indique el valor de la tierra en las diferentes zonas de Asunción, descontando el valor de la construcción.

Se puede observar el fuerte incremento en los precios del m2 en los últimos años. Se ha optado por clasificar los precios promediados de los barrios por rangos, que van de US$ 550  a US$ 800 en las zonas altas, US$ 350 a US$ 550 en las zonas medias y US$ 150 a US$ 350 en las zonas bajas.

Atendiendo esta distribución zonificada se demuestra como el crecimiento urbano y corporativo ha sido trasladado a barrios que se encuentran en la “zona alta”, como Ykua Sati, Manorá, Las Lomas, San Cristóbal, entre otros, donde en algunos de los casos los precios oscilan entre US$ 1.000 Y US$ 2.000 el m2, en lugares donde se erigen grandes construcciones edilicias, dependiendo del coeficiente de edificabilidad, donde las inversiones crecen a niveles muy altos, principalmente en las zonas de Santa Teresa o Aviadores del Chaco.

Asimismo, se debe mencionar que los barrios que han tenido en los últimos años un considerable desarrollo han sido Las Mercedes y Barrio Jara, beneficiadas por la densificación del coeficiente de edificabilidad, además de su localización estratégica entre el centro y las demás zonas altas de desarrollo inmobiliario, lo que permite que las viviendas tradicionales, vayan transformándose en edificios de entre tres y cuatro pisos.

 

MILLONARIAS INVERSIONES

Es importante resaltar el aumento de construcciones de numerosos edificios, lo que tiende a un crecimiento vertical de Asunción ya sea para oficinas o para viviendas, lo cual ha empezado a ponerse en marcha con imponentes obras como las del World Trade Center, el complejo Blue Tower, Palacio de los Patos, entre otros.

Con relación a los precios en los barrios de la capital, se puede visualizar una importante barrera de entrada para la clase media, media-baja de la población, y especialmente para los jóvenes que empiezan a insertarse en la vida laboral, lo cual genera un desplazamiento hacia ciudades del área metropolitana, como Lambaré, Ñemby, San Lorenzo, Villa Elisa, y otras. En base a esto, se puede llegar a la conclusión de que Asunción no es una “ciudad económica” para las personas.

 

Radiografía del tipo de vivienda en Asunción

De acuerdo al análisis elaborado a través de los microdatos de la EPH 2015, se identifica el modelo y la composición de los hogares encuestados que corresponden a la capital del país; uno de los datos más destacables es que del total de estos hogares, sólo el 5% corresponde a “Departamentos o pisos” y el 86% corresponde a “Casas”.

Además las familias en Asunción tienen una mayor composición de entre dos a cuatro miembros, entre los cuales se incluye a los empleados domésticos.

 

Distribución del Ingreso de la población asuncena

Al considerar los niveles de ingresos de la población, la gran barrera con la que se encuentran los paraguayos, y especialmente los asuncenos,

Teniendo en cuenta lo anteriormente mencionado, se ha distribuido el ingreso familiar por cantidad de salarios mínimos con respecto a la situación legal de la vivienda, y se observa claramente que el 70% de las familias que perciben un ingreso menor a cuatro salarios mínimos no tienen un hogar propio.

Tal situación evidencia la gran brecha existente entre la clase media, media-baja y la clase alta, analizando la capacidad que poseen para adquirir una vivienda propia en los barrios de Asunción. Esto demuestra que el mercado potencial para las inmobiliarias es el de la clase media, sector que se encuentra con un marcado déficit de viviendas propias, que cada vez va a ir incrementándose, teniendo en cuenta el crecimiento de la población y la cantidad de personas que van ingresando al mercado laboral y que van a necesitar adquirir un hogar al momento de formar una familia.

Es también importante que el Gobierno vaya potenciando las políticas habitacionales apuntando a la población de clase baja que menos tiene posibilidad de cumplir el sueño de la vivienda propia, si bien Senavitat ha venido incrementando los niveles de ejecución de construcciones de viviendas sociales, se observa un tanto alarmante observar que del total de hogares “no propios”, más del 30% se concentra entre las familias que perciben menos de dos salarios mínimos mensualmente, además de tener en cuenta que de contar con una vivienda propia, estas se encuentran en situación de hacinamiento y en estados desfavorables.

 

Financiamiento de la vivienda

Analizando la evolución del crédito del sector bancario, desde el año 2006 según cifras del Banco Central del Paraguay, se puede observar como ha venido reduciéndose la proporción del total del sistema que va destinado de crédito para vivienda. Lo cual reafirma lo que anteriormente se visualizaba al analizar las Encuestas Permanentes de Hogares del 2015.

La escasa y prácticamente nula porción de los hogares que se encuentran siendo adquiridos por pagos a cuotas. Sólo el 3% del crédito total del sistema está dirigido a este tipo de financiamiento, sin embargo en el año 2006, este porcentaje se ubicaba en torno al 9%.

Teniendo en cuenta la cantidad de dinero mensual que la gente que no tiene vivienda propia destina a alquiler, se observa cuál es rango de precios que la gente puede solventar, el cual es menor a G. 2 millones; el 80% de los hogares correspondientes a “Alquiler”, abona sólo esta cantidad de dinero, lo cual está muy por debajo del monto que debe desembolsar una familia para adquirir una vivienda propia en los barrios de Asunción a un plazo de 15 a 20 años.

 

Puntos a considerar dentro del mercado inmobiliario

Si bien el apalancamiento de la Agencia Financiera de Desarrollo a través de productos como “Mi Casa” y “Mi Primera Casa” han estado dirigidos a financiar proyectos de construcción de viviendas, compra de terrenos, casas, dúplex, departamentos, así como remodelaciones de los hogares, tratando de ayudar a que las personas tengan la oportunidad de vivir en una vivienda propia y digna, sin embargo, estos créditos no llegan a una gran parte de las personas. Por lo que se deben buscar mecanismos para que la AFD junto con la banca privada puedan generar mayores incentivos y oportunidades para que la población de clase media y media-baja puedan acceder a adquirir un hogar propio.

Actualmente instituciones financieras están más enfocadas a generar tarjetas de crédito, préstamos de consumo y créditos corporativos de corto y mediano plazo. Se debe buscar la manera de flexibilizar ciertas normas, asumir ciertos riesgos, de manera a que se sientan motivados a tener un cliente ligado a un crédito por un plazo de 15 a 20 años. Esto es algo fundamental que se debe analizar, lo cual podría dar mayor dinamismo a la economía, a través de mayores obras de construcción que terminarán cambiando la vida de muchas familias jóvenes.

También existen bastantes cambios culturales por los que está atravesando la población paraguaya, lo cual modifica los gustos, las necesidades y las preferencias de las personas al momento de elegir el tipo de vivienda a adquirir, como ejemplo se tiene la cantidad de personas que contraen matrimonio, la cual va en descenso en comparación con años anteriores. Las personas también se están acostumbrando a vivir en espacios más reducidos, muchas veces movidos por la dificultad para acceder a grandes viviendas con patios y otras comodidades que son económicamente difíciles de alcanzar, y en otros casos corresponde a un cambio de estilo de vida que exige modificar el tipo de vivienda que uno habita. Las familias están pasando de vivir en hogares con tres dormitorios, a vivir en viviendas que tengan dos dormitorios. Todas estas tendencias van enmarcando el futuro del mercado inmobiliario en Asunción.

Otro de los puntos importantes a tener en cuenta es la implementación de nuevas e innovadoras tecnologías que permitan recortar los costos de construcción, de manera a poder ofrecer productos acorde a lo que la población de clase media y media-baja pueda demandar.

 

 

 

 

 

 

Conozca las 10 compañías más eficientes de Paraguay

El reporte fue elaborado en exclusiva para Revista PLUS por la consultora Business Intelligence Services (BIS).

A medida que la economía paraguaya se va desarrollando exige que las compañías vayan poniéndose en ritmo para un mercado cada vez más sofisticado, que obliga a las empresas a tener la capacidad e idoneidad de poder estar en un nivel competitivo a la par de firmas similares en cualquier punto del globo.

Ya sea para aumentar los negocios, ganar mercado o simplemente no caer en un abismo financiero, las entidades deben ser eficientes.

Según informó la Revista PLUS, que en el marco de su décimo aniversario publicó en su edición de julio 2016 el ranking anual de las empresas más eficientes de la bolsa de Asunción: Sheraton Asunción Hotel; banco Continental; y Nicolás González Oddone (NGO) se ubicaron en el podio.

A continuación, las 10 primeras posiciones de las compañías bursátiles más eficientes del parqué asunceno: RANKING TOP TEN

1) SHERATON ASUNCIÓN HOTEL (0,41)

La compañía Emprendimientos Hoteleros es quizás la muestra más clara de que no siempre es necesario un gran volumen de operación para ser eficiente, ya que consiguió el mejor índice entre todas las empresas que operan en la bolsa de Asunción, con una facturación anual de US$ 8,1 millones.

Este manejo le permite ser una de las que mejor provecho consigue sacar a sus operaciones, consiguiendo una utilidad neta de 1,7 millones de dólares, una proporción bastante interesante de su facturación total.

Siendo quizás la pionera en lo que se refiere a servicios hoteleros de primera línea mundial en el país, la empresa ha sabido adaptarse a los nuevos jugadores que aparecieron en su sector con una estructura de costos que le permite mantener tanto sus estándares de calidad como sus márgenes.

2) BANCO CONTINENTAL (0,44)

El financiero es el sector con mejor desempeño relativo en el ranking de las empresas más eficientes de Paraguay. La intermediaria con matriz en Encarnación y presidida por el banquero Carlos Raúl Espínola se ubica en el segundo escalón del listado de los más destacados.

Continental (el banco con la mayor cantidad de préstamos desembolsados en la economía paraguaya: US$ 2.400 millones) consiguió esta posición de privilegio a pesar de un deterioro de su índice en comparación al 2014, debido a un incremento en el nivel de gastos que le impidió sacar mejor provecho a su resultado bruto, con una utilidad neta de US$ 70,6 millones.

En medio de una industria tan competitiva, la gran eficiencia en sus operaciones explica la sólida posición que mantiene la intermediaria,  así como la gran demanda que existe en el mercado de valores por los títulos que coloca el banco.

3) NICOLÁS GONZÁLEZ ODDONE (NGO) (0,44)

En el tercer lugar y cerrando el podio. Si bien se encuentra dentro de uno de los sectores con menor desempeño promedio, la firma Nicolás González Oddone (NGO) consiguió la tercera ubicación tras reducir sus gastos y sacar así un mayor provecho a un margen que vio reflejado una leve disminución en las ventas.

La facturación el año pasado se situó en US$ 83,3 millones; mientras que la ganancia reportada fue de 14 millones de dólares. Esta situación y sus más de 70 años de experiencia colocaron a la empresa en el tercer puesto entre las firmas con mejor índice de eficiencia de la muestra analizada.

A partir de 1995, NGO pasó a ser una sociedad anónima emisora de capital abierto, que hizo posible el acceso al mercado de capitales y hoy es sinónimo de solidez financiera y una alta reputación sostenida por su descendencia.

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4) BANCO REGIONAL (0,45)

Otro de los bancos líderes a nivel local que encabezan el listado de empresas con el mejor Índice de Eficiencia Empresarial (IEE) es Regional (también con matriz en la ciudad de Encarnación) que con 0,45 ocupa el cuarto lugar del ranking.

La intermediaria consiguió esta posición de privilegio gracias a una importante mejora en su nivel de ingresos, a la par de mantener sus costos en condiciones aceptables y gastos que apenas sufrieron un aumento en comparación al periodo anterior.

El nivel de créditos desembolsados también presentó un crecimiento interesante, en torno al 11%, situándose en US$ 2.032 millones al finalizar el 2015.

Todo esto llevó a que el incremento de la renta generada por la intermediaria se observara como un resultado por demás natural. Así, los beneficios (después de impuestos) superaron los US$ 36 millones. 

5) FINANCIERA RIO (0,45)

La tercera empresa financiera con mejor desempeño en la medición del índice de eficiencia empresarial no es precisamente una de las más grandes ni más tradicionales entre las intermediarias. Sin embargo consiguió un resultado al nivel de las más importantes gracias a su capacidad de gestión.

Los ingresos el año pasado se ubicaron en 40 millones de dólares, mientras que sus ganancias fueron de US$ 2 millones.

En el año 2015 la financiera Rio, que llevaba más de 6 años en el mercado, continuó el proceso de consolidación de su crecimiento, enfocándose en aumentar su alcance a diferentes sectores de la economía habilitando sucursales en el interior del país, a fin de apoyar de mejor manera al rubro productivo y otros sectores de las áreas de influencia.

6) BANCO FAMILIAR (0,47)

En los años que lleva operando en el sector bancario, ha demostrado el por qué decidió pasar a competir “en las grandes ligas”, consiguiendo muy buenos resultados y posicionándose como una de las compañías más eficientes del mercado.

Situación que se demuestra por el sucesivo incremento de su IEE desde el 2013, impulsado principalmente por el crecimiento de su cartera activa y por ende de los ingresos derivados de sus actividades; factor que supo acompañar con un crecimiento medido de sus gastos.

La intermediaria ha conseguido también convertir este indicador de eficiencia en rendimiento para sus accionistas, cerrando el ejercicio con un nivel de utilidades después de impuestos con algo más de US$ 20 millones.

7) BBVA (0,48)

El continuo mejoramiento en el indicador de eficiencia ha permitido que la intermediaria con matriz en España haya conseguido estar situada entre las empresas con mejor IEE de esta muestra.

El ejercicio 2015 fue positivo para el BBVA, que vio aumentar considerablemente sus ingresos operativos, aunque a costos que no permitieron un crecimiento demasiado significativo de su margen, lo que terminó evitando un mayor mejoramiento en el indicador que se vuelve a reducir luego de un aumento transitorio en 2014 en comparación al año anterior.

Paradójicamente, el resultado de la empresa resultó menor al de años anteriores debido a un incremento importante de las previsiones del ejercicio. Las utilidades netas cerraron en US$ 19 millones.

8) RECORD ELECTRIC (0,49)

La firma es una de las tres únicas empresas no financieras dentro del Top Ten, ocupando el octavo lugar del listado gracias a una mejora continua en su indicador desde un valor de 0,59 en 2013 a su actual 0,49.

Esto se dio a pesar de que su facturación no ha seguido la misma tendencia y que su margen bruto es menor al del 2013, demostrando así una gran capacidad de gestión para ajustarse y seguir mejorando a pesar de una coyuntura que no es exactamente la mejor.

Las ventas el año pasado se situaron en US$ 29,5 millones; mientras que la ganancia reportada fue de 5 millones de dólares.

La empresa nació en el año 1970 como un taller de reparaciones y venta de repuestos para motores eléctricos en un pequeño local alquilado en el centro de Asunción y hoy ya cuenta con 14 sucursales ubicadas estratégicamente en las regiones de más productividad del país.

9) VISIÓN BANCO (0,49)

Otra de las instituciones financieras que ocupa posiciones de privilegio en este ranking es Visión Banco, que con un índice de 0,49 obtuvo el noveno puesto.

A pesar de no ser una intermediaria con un gran volumen de participación de mercado (totaliza créditos otorgados a la economía por US$ 678 millones), banco Visión ha sabido consolidar su posición como referente dentro de su nicho de negocio, principalmente gracias a esta capacidad de optimizar sus operaciones.

Durante el 2015 el banco consiguió 5% más de ahorro de los clientes superando los US$ 715 millones al final del periodo, mientras que su utilidad está en el orden de los US$ 4,7 millones.

10) FINANCIERA SOLAR (0,49)

La intermediaria no quiere ser menos y se ubica en la décima posición de las empresas más eficientes que operan en la bolsa de Asunción. Solar es una financiera que, aunque pequeña, en sus casi 40 años de vida institucional se ha consolidado en el mercado y sigue creciendo.

Los ingresos el año pasado se ubicaron en 75,6 millones de dólares, mientras que sus utilidades fueron de US$ 2 millones.

Su IEE viene en alza en los últimos años, impulsado principalmente por una mejora en la facturación en mayor proporción de los costos, a la par que mantiene a raya sus gastos.

En sus inicios la entidad apuntó principalmente al sector de ahorro y crédito para la vivienda, aunque actualmente ha conseguido consolidar diferentes nichos de mercado.

METODOLOGÍA

El ranking de las compañías bursátiles más eficientes incluye a 53 empresas que cotizan en la Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA) cuyos datos se ajustaban a los parámetros necesarios para el procesamiento.

El reporte fue elaborado en exclusiva para Revista PLUS por la consultora paraguaya Business Intelligence Services (BIS). La información utilizada para este análisis corresponde a la publicada por las empresas en sus informes contables de 2015.

El Índice de Eficiencia Empresarial (IEE) se calcula dividiendo los gastos comerciales, administrativos y financieros (Gastos CAF) con el valor del margen bruto de las operaciones, que es la diferencia entre las ventas y el costo relacionado.

Para los propósitos de este informe se resta de los CAF el valor de las depreciaciones y de las amortizaciones, ya que estos son apenas movimientos contables y no reflejan la capacidad de gestión o la eficiencia de la firma.

Por otra parte, los diferenciales por variación del tipo de cambio (ya sean positivos o negativos) se agregaron a los gastos CAF -en los casos en que no estén incluidos- debido a que la mitigación del riesgo de tipo de cambio sí es una parte fundamental del trabajo gerencial.

También se pueden dar modificaciones al margen bruto publicado por las compañías, en el caso de que éstas incluyan en el cálculo “otros ingresos operativos” o cuentas con una nomenclatura similar que no tengan una contrapartida del costo asociado a la generación de estos ingresos. Ya que (de ser incluido) se estaría sobreestimando el verdadero margen.

El tipo de cambio utilizado fue de G. 5.800 por dólar.

 

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